La chute du dollar

L'euro a atteint le 18 novembre sur le marché des changes un nouveau record historique face au dollar à 1,3063 dollar. Pour visualiser l'évolution de la parité euro-dollar, voir la page Economie où j'ai placé le graphique. L'évolution de la parité dollar-yen est identique : le dollar n'a pas été aussi bas face au yen depuis avril dernier.

Le dollar chute, et les causes en sont les déficits jumeaux (twin deficits) des USA qui atteignent des records. Le déficit des comptes courants a atteint 166 milliards de dollars au second trimestre 2004, soit 5% du PIB américain. Le déficit budgétaire est également très élevé, alors que le budget US était en excédent il y a 5 ans.

Le déficit extérieur des USA est financé par les épargnants étrangers, ce qui en soi n'est pas un problème. C'est plus la lassitude des étrangers qui inquiètent Greespan, qui explique que leur confiance dans les titres en dollars "ne peut pas augmenter indéfiniment". Greespan explique aussi que le meilleur moyen de réduire le déficit extérieur est de réduire le déficit budgétaire. S'attaquer au déficit budgétaire est d'ailleurs l'objectif affiché du secrétaire au Trésor John Snow, et c'est un discours dont les Européens raffolent... Même s'il est pour l'instant peu traduit en acte.

Par contre Greespan a dit clairement qu'il ne voyait pas l'intérêt d'une coordination entre les banques centrales (BCE, Fed, BoJ) pour maîtriser l'évolution du dollar : "Nous en faisons déjà suffisamment" a-t-il dit. En clair, les Américains ne sont pas mécontents de l'évolution actuelle du cours de leur monnaie !

C'est particulièrement net vis-à-vis des devises asiatiques, car c'est avec ces pays que le déficit extérieur US est le plus élevé (cela concerne en grande partie les biens de consommation). Le won (Corée du Sud) a ainsi atteint son plus haut niveau depuis 1997. Par contre cela n'a aucun effet sur la monnaie chinoise (le yuan) qui reste indexée sur le dollar depuis 1994. C'est une façon aussi pour la Chine de laisser l'euro supporter à lui seul le poids de la baisse du dollar.

La position européenne varie entre les critiques de ceux qui déplorent l'effet-change sur les exportations, et ceux qui voient le bon côté des choses en soulignant que la chute actuelle du dollar dégonfle la facture pétrolière. La BCE quant à elle n'est pas intervenue sur les marchés des changes depuis l'automne 2000 où elle avait cherché à l'époque au contraire à doper la monnaie unique. Les chances de réussite d'une intervention même conjointe entre la BCE et la Banque du Japon semblent bien maigres.

En tout cas la hausse actuelle de l'euro (de 1,25$ à 1,30$) est moins violente qu'en début d'année lorsque la devise européenne était passée 1,08$ à 1,30$ (avant de redescendre).


Le 20 novembre 2004

Anciens commentaires :

caroline a laissé un commentaire le 18 Aug 2005:

au jour d\'aujourd\'hui, a combien est estimé le dollar pour un €

jp milan a laissé un commentaire le 10 Jan 2005:

le pb fondamental de la hute du dollar pour les europeens est que les europeens auront plus de difficultes a se trouver de nouveaux marches a l\'etranger heuresement pour ces derniers que la majorite des etats europens la majorite des echanges sont des echanges inta zone donc a l\'interieur de la zone euro Cette baisse du dollar est benefique pour les etats europens membre de la zone euro car cela car cela allege la facture energetique nous voyons clairement ici que la bce previlige la stabilite monetaire et no l\'empli les containte de MAASTRACHT sont trop pesantes pour les etats les 3 poids lourds de la zone euro allemagne Ittalie france connaissent des pbs majeurs en ce qui concerne par exemple le chomage.....les etats de la zone euro ne peuvent plus utiliser les politiques d\' ajustement, en clair la polique bu dgetaire et monetaire ne peuvent plus ( .etre utilisees : traite de maastricht vient s\'jouter l\'ndepencance des banques ntionales et surtout de la BCE Bien sur l\'economie americaine connait une forte croissance en partie grace a l\'effort de guerre en irak l\'e conomie anglaise est certainement le pays eeuropen qui s\'en sort le mieux mais des failles appraissent par exemple en ce qui concerne le financement des retraites ce systeme etant base sur les fonds de pension libelle en dollrs( cf article de marianne)..En ce qqui concerne la zone euro on pourrait imaginer une relance keynesiene al\'interieur de cette derniere mais la concertation n\'est pasde regle d\'autant plus que des etats connaissent des diffultes structurelles majeurs (10 derniers etats membre). Enfin une bombe se pro file la chine ou encore les pays producteus de petrole :si ces paus demandaient la conversion des dollars en euro cad de liquider les balances dollars comme ce fut le cas dans le passe de la majorite des balances sterling entrainant une devaluation de la livre ceci merite reflexion (article sur marianne4 au 10 dec ) enfin le sud est laisse de cote notamment la majorite des etats africains) cf altere eco hors serie 1er trimestre 2005) enfin n\'oublions pas que le petrole est une ressource qui va devenir de plus en plus rare donc plus cher nous voyons appraitre de nouveau la rentr ricardienne..ET le petrole n\'est pas un bien giffen ... Le grod pb de la relance keynesienne meme au niveau de la zone euro donc ferme c\'est les containte s du raite et plus particulierement des 3% AUTORISES de plus concernant l\'europe il ya le pb de la coordination des poliques industielles on a fait l\'europe en mettant la charrue avant les boeufs monnaie unique sans polique industrielle concertee...nous voyons se profiler des projets de deloca lisation d\'entreprises facilites par l\'entree des 10 nouveau etats avec une main d\'oeuvre beaucoup moins chere certaine entreprises axent leurs investissements sur des investissements de productivite et meme our certaines d\'entre un effet de levier apparait vu la relative faiblesse des taux d\'interet..certaines en profitent pour payer leurs d te de cette maniere les investissements de capacite sont rares...le secteur secondaire continue de perdre des emplois 20000 cette ann\'e en france d\'autre secteur sont touches d\'une autre maniere comme le tertiaire ou le gvt a dit clarement qu\'il a l\'intention de limiter le nombre de fonctionnaires cela correspond aux visions liberales...denationalisations de air france de edf gdf ou pplus precisemmzent ces 2 dernieres entreprises sont des s.a maintenant avec ouverture du capital prevue..pour en finir les positions prises par la bce sont claires le financement de l\'ecart de deficit des 3% atteignant plus de 4% sera finances par l\'impt n\'ont pas direct maios par les impots indirecs en augmentation csg tva etc.. le thoreme d\'haavelmo prend tout son sens ici SEule ment la croissance francaise pour le 3e trimestre etait de 0,0% (def dico eco). Attention pour la speculation..moi je suis beaucoup plus prudent il ya un seuil a tout ...la bce va devoir intervenir a un moment cela ressemblera aux accords du plazza en 1985 completye par ceux du louvres en 1987 a l\'epoque le dollar avtit atteint le summu 10,42Fa force de jouer sur ce differentiel de change cela va plomger l\'europe dans une recession plus importante..ce n\'est pas bon pour l\'ensemble des pays du fait de la mon dialisation des echanges et des capitaux ...cette hausse de l\'euro par rapport au dollar ressemble de tres loin a la cour be de la ffer la chute peut etre plus brutale que l\'on ne le croit ...le dollar n\'est pas forcement sous evalue au regard de l\'economie americaine........il pose pb....aux autres parceque c\'est la moinnaie internationale ...Pour les eleves qui liront mon texte vous trouver des approndisse dans les revues comme ater eco alter internationales des numeros de sciences humaines du monde dossiers et documents pour des definitions les dico et plus particulirement dictionnaire d\'analyse economique reperes la decouverte tres complet de bernard gueerriens un manuel scolaire aussi a citer est celui combemale piriou dans la collection la decouverte une mine d\'or pour completer vos cours...d\'analyse economique mais aussi de sociologie il peut completer de maniere intelligente vos cours de terminale je dis bien completer jpm

tommy a laissé un commentaire le 07 Jan 2005:

ous etes cve de parler de tsa profiter de la vie

wesley a laissé un commentaire le 06 Jan 2005:

comment pouvons nous qualifier l\'evolution de l\'euro en dollars à long terme(1980à2004) et son evolution à court terme (1999à2004)?

labyad farida a laissé un commentaire le 04 Jan 2005:

la chute du dollard inquiète elle vraiment le gouvernement aéricain?Et est ce meilleur pour l\'EURO?

magic a laissé un commentaire le 30 Dec 2004:

oui il faut acheter du dollar, qui remontera fatalement d\'ici fin 2005 car personne ne sera gagnant à le voir baissé encore

Un économiste a laissé un commentaire le 27 Dec 2004:

Aujourd\'hui le dollar est allé jusqu\'à s\'échanger à 1,3636$ pour un euro. La BCE fait valoir que la parité de l\'euro en dollar n\'est que de 13% supérieure à ce qu\'elle était lors du lancement de la monnaie unique. Elle n\'est donc pas pressée d\'intervenir. Chacun fait des pronostics sur le cours où se stabilisera le dollar, plusieurs observateurs parlent de 1,15$. Le dollar \"pourrait\" donc être actuellement sous-évalué. Mais rien n\'est moins sûr...

jerry a laissé un commentaire le 24 Dec 2004:

Et A quel niveau quoi ?

lambert.p a laissé un commentaire le 24 Dec 2004:

Meme Question, faut il acheter du Dollar ?

Un économiste a laissé un commentaire le 05 Dec 2004:

Oui, pour aller en vacances en Floride cet hiver ! En trois ans le dollar a perdu le tiers de sa valeur. Tout est 35 % moins cher pour nous aux Etats-Unis ! Par contre si vous parlez de spéculation, alors là je ne me risquerais pas... surtout qu\'Européens et Japonais n\'ont pas l\'air de vouloir se mettre d\'accord pour stopper ça.

a.joseph a laissé un commentaire le 05 Dec 2004:

Faut-il acheter des dollar ?